ZfIR 2009, 631

Der Anlagetrend zu geschlossenen Immobilienfonds ist ungebrochen, selbst in Zeiten der weltweiten Finanzkrise. Aus einer solchen Beteiligung können immense Haftungsgefahren für die Anleger resultieren. Als besonders taugliches Instrument zur Haftungsvermeidung gilt seit jeher das Treuhandmodell, bei dem der Anleger nicht unmittelbarer Gesellschafter der Fondsgesellschaft wird, sondern die Beteiligung lediglich mittelbar über einen Treuhänder erfolgt. Von dieser Konstruktion verspricht man sich eine Freihaltung der Anleger von den gesellschaftsrechtlichen Haftungsrisiken des § 128 HGB. Auf dem ersten Blick nicht zu Unrecht, denn nunmehr hat der BGH erstmals in einem Urteil vom 11.11.2008 dieses Haftungsvermeidungsmodell bestätigt (BGH, Urt. v. 11.11.2008 - XI ZR 468/07, ZfIR 2009, 660 – in diesem Heft). Allzu sicher sollten sich mittelbare Anleger aber dennoch nicht sein: Lückenlos ist der ihnen durch die Rechtsprechung gewährte Schutz nämlich nicht, wie der BGH selbst einräumt und der nachfolgende Beitrag aufzeigen soll.